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对国有产权转让方式的思考

时间:2007-10-26 8:55:16 / 来源: 新浪

我国产权交易市场运行实际表明,进场交易的国有产权以协议转让方式成交较多。如何看待这种现象,笔者认为,从国有产权属性及其对交易方式影响进行讨论,可能更有现实意义。

一、当前影响产权交易方式的主要因素。

1、国有产权出资人。主要表现在两个方面:一是各级国有产权出资人及监管部门行为是否规范。由于现行国有资产管理实行多级监管体制,出资人角色实际上由各级政府及其代表人(国资管理部门)担任。所以,各级国有产权出资人是否依法规范转让产权,是否不打折扣的执行国家的法律法规,对产权在市场中的交易方式有决定性影响。

二是国有产权出资人对产权市场的干预存在合法性。如国务院国资委和财政部下发的《企业国有产权转让暂行办法》(以下简称3号令),对承担公共平台职能的产权交易机构,其性质、选择标准、承担产权交易的区域性和范围、那一级政府有权建立等一系列问题未明确,所以依据3号令,各级政府和国资管理部门都可以建立产权交易市场和交易平台,制定一系列有关交易的法规和制度,显然,在这样的制度安排下,如果部分国有产权出资人不当干预产权市场的交易方式,其结果是产权交易市场和交易机构只有“下级服从上级”的唯一选择。

2、国有产权实际使用人。国有产权出资人是抽象的集合体(如全国人民都是所有者),因此必须有一个具体代理人来担任产权的出资人代表,与此同时,国有产权出资人代表还须将监管的国有产权委托给实际使用者。可见,由于私有和国有在产权清晰度上的差别(如体现在所有权的绝对性、排他性、永续性三个法律特征上的差异)仍然存在。而且,私有产权代理层次少,国有产权代理层次多,二者的委托代理层次也有差别。

所以,出资人对产权使用者的监管力度伴随代理链条长度的增加而极易衰减。如果经营层有不规范的行为动机,经常使用的办法是说服出资人采取协议转让的方式,以低于市场价格转让给受让人(可能也是同谋人)。

3、产权市场的构架和运行制度。如果产权市场以行政区划层层设置(省、市、县都设立交易市场),分割后的市场空间不但狭小,而且实际上对市场设置了行政壁垒,不利于产权顺畅流转。如果区域性的市场内不能有效实行会员代理制度,会员撮合交易能力不强,项目是否成交往往依赖交易双方的谈判。这样以来,市场竞价的可能性极小,大多数项目只能以协议转让方式成交。

同时,交易机构追逐营利倾向对交易方式也有一定影响。如果交易机构把利益最大化作为市场目标,为了追逐市场利益,与部分实际出资人或国有产权的使用者、甚至受让者达成内部交易,那么,选择协议交易方式既能够降低交易费用,又可以缩短交易周期并增加收入(当然,在这个前提下其他交易方式同样能够做到)。

4、产权交易的特点及产权交易市场的供求关系。

交易标的的特点对交易方式有先天的影响。由于国有产权往往是整体转让或部分转让,产权交易与证券市场的股票交易相比,流通性差是一个显著特征。由于产权买卖双方往往靠一对一的谈判,交易周期长,市场变数大,转让产权不能较快的实现其市场价值,协议成交也就显得很自然。

交易标的自身质量导致市场供求关系的变化直接影响交易方式。质量优劣主要表现在产权的市场预期目标上。如果市场上出售的产权“优少劣多”,购买人也只能是“曲高和寡”,造成产权市场供求失衡。所以,大多数转让国有产权以协议转让不足为怪。

二、产权交易方式适应市场的关键是市场制度建设要尽快完善。

著名制度经济学家科斯指出:“产权的界定是市场交易的前提”。如果进入产权交易市场的国有产权清晰度不高、委托代理层次不适当减少、国有产权交易的法律法规仍然滞后,进场交易的国有产权只是少数,在这样的市场环境下,国有产权以协议转让还是以拍卖、招投标等竞价方式都没有太大的区别。如果产权不清晰,即便对国有产权采取拍卖或招投标等体现市场竞价的交易方式,带来的“高于”国有产权实际出资人批准的产权评估价格,其实也并不一定就是市场真正的价值。对于当前以国有产权为主的产权交易市场来说,作为国有产权的实际出资人,关心转让产权的交易方式是无可非议的,但工作重心应当转向建立有关国有产权转让的法律法规和相关制度方面来。当前,一定要尽快建立监督和制衡的制度体系,依法坚决查处场外交易,依法制裁造成国有资产流失的非法交易者,理直气壮的捍卫国有产权权益,确保国有产权一定要通过依法选定的、具有公平公正平台性质的交易机构里面进行,交易方式为市场服务的作用才能体现出来。

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